Luka w wycenie #AI: dlaczego inwestorzy wybierają antropię
W wyścigu o dominację w przestrzeni sztucznej inteligencji, gdzie stawka jest niewiarygodnie wysoka, następuje znacząca zmiana nastrojów inwestorów. Chociaż OpenAI pozostaje największą marką w branży, jego astronomiczna wycena zaczyna być kwestionowana przez jego zwolenników, którzy coraz częściej postrzegają Anthropic jako bardziej atrakcyjną i dochodową propozycję.
Rosnąca luka w przychodach
Najnowsze dane finansowe wskazują na silny wzrost dynamiki biznesowej Anthropic. Jak podaje Financial Times, roczne przychody Anthropic wzrosły z 9 miliardów dolarów na koniec 2025 r. do 30 miliardów dolarów na koniec marca.
Wzrost ten wynika przede wszystkim z ogromnego zapotrzebowania rynku na specjalistyczne narzędzia do kodowania oparte na sztucznej inteligencji. To szybkie skalowanie stworzyło lukę w wycenie, którą inwestorom trudno zignorować:
– Obecna wartość Anthropic wynosi około 380 miliardów dolarów.
– Rośnie sceptycyzm co do OpenAI ze względu na jego ogromną kapitalizację, a niektórzy inwestorzy wskazują, że wymagałaby ona wyceny przekraczającej 1,2 biliona dolarów, aby uzasadnić obecną pozycję OpenAI na IPO.
Ta rozbieżność sugeruje, że w oczach części uczestników rynku Anthropic wygląda obecnie jak „okazja” w porównaniu z zawyżoną ceną OpenAI.
Nastroje rynkowe i ryzyko „efektu Netscape”
Napięcie widać nie tylko w negocjacjach prywatnych, ale także na rynkach wtórnych. Popyt na akcje Anthropic stał się „nienasycony”, podczas gdy akcje OpenAI są obecnie notowane z dyskontem.
Ta zmiana rodzi krytyczne pytania dotyczące cyklu życia dominujących platform technologicznych. Jai Das, prezes Sapphire Ventures, dokonał ostrożnego porównania, nazywając OpenAI „Netscape świata sztucznej inteligencji”.
W historii informatyki dominującą przeglądarką był Netscape, który ostatecznie został wyparty przez Microsoft i wchłonięty przez AOL.
Porównanie odzwierciedla obawy inwestorów: pomimo ogromnej przewagi i ostatniej rekordowej rundy finansowania wynoszącej 122 miliardy dolarów, OpenAI może zostać przyćmione przez bardziej wyspecjalizowanych i zwinnych konkurentów, zanim osiągnie swój pełny potencjał.
Bitwa o sektor korporacyjny
OpenAI przechodzi obecnie okres intensywnej reorientacji. Aby chronić swoje przywództwo, firma koncentruje się na klientach korporacyjnych – dużych korporacjach, które potrzebują zintegrowanych i niezawodnych rozwiązań AI.
Sam Altman, dyrektor generalny OpenAI, doświadczył podobnych cykli zawyżonych wycen podczas swojej pracy w Y Combinator, gdzie agresywne ceny czasami narażały firmy na niebezpieczeństwo, jeśli nie były w stanie spełnić zawyżonych oczekiwań. Dyrektor finansowa OpenAI Sarah Fryer twierdzi, że zdolność firmy do pozyskania największej w historii rundy finansowania prywatnego stanowi dowód ogromnego zaufania inwestorów, nawet gdy rynek zaczyna rozważać prestiż OpenAI nad szybkim wzrostem przychodów Anthropic.
Wniosek
W miarę dojrzewania sektora sztucznej inteligencji punkt ciężkości przesuwa się ze zwykłego szumu na rzeczywiste przychody i wyspecjalizowaną użyteczność. Rosnąca preferencja dla Anthropic sugeruje, że inwestorzy coraz częściej przedkładają szybką skalę komercyjną i określone zestawy narzędzi nad samą rozpoznawalność marki OpenAI.
